2023-12-14 06:00 |
Экономист Евгений Надоршин раскрыл причину жесткости политики регулятора.
Не слишком удачные попытки Банка России бороться с ростом цен повышением ключевой ставки маскируют другую важную цель ЦБ — предотвратить обвал курса рубля в 2024 году. Истинные цели Центробанка в интервью aif.ru раскрыл главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин.Сергей Болотов, aif.ru: — В своих прошлых интервью вы неоднократно прогнозировали доллар по 90 рублей к концу года и оказались правы. А что ждет курс рубля в следующем году?Евгений Надоршин: — Весьма вероятно, что у рубля будут проблемы из-за дисбаланса между экспортом и импортом. Спрос на импортные товары в нашей стране в этом году значительно увеличился, и если рост экономики продолжится, то потребности в валюте будут высокими. Чтобы их удовлетворить, российские экспортеры должны будут эту валюту заработать, а вот с этим могут возникнуть серьезные трудности.В предыдущие кризисы восстановительный рост экономики был связан с улучшением конъюнктуры на мировых рынках сырья. Грубо говоря, нефть и газ дорожали, в страну поступало больше доходов от экспорта, ситуация в экономике улучшалась. Валюты становилось больше, курс рубля укреплялся, потребление росло, и вместе с ним рос ВВП. Поскольку экспортеров никто не ограничивал, и они зарабатывали первыми, то рост потребительской активности внутри страны не угрожал стабильности курса рубля. Когда валюты было очень много, ЦБ и Минфин даже изымали ее с рынка в резервы.Теперь ситуация изменилась: против России действуют санкции, ограничивающие наши экспортные доходы. При этом потребительский спрос, в том числе на импортные товары, вырос и остается на высоком уровне, что требует значительных притоков валюты. Но только их уже не хватает, а динамика на мировых рынках не внушает мне никакого оптимизма на этот счет.— Думаете, следующий год станет для российских экспортеров плохим?— Все крупнейшие мировые экономики, будь то США, Еврозона или Китай, переживают замедление роста. В Европе и так уже совершенно очевидна рецессия. Откуда возьмется дорогое сырье, рост объемов его продажи? В результате у нас, в России, растущий импорт упирается в сокращающийся экспорт, и валютной выручки не хватает. Если так пойдет и дальше, дефицит валюты приведет к падению курса рубля.Да, цены на нефть нельзя назвать совсем уж низкими, но они поддерживаются соглашениями России и стран ОПЕК о сокращении добычи. Если цена держится на одном уровне, а объемы добычи и экспорта вы снижаете, значит, вы зарабатываете меньше. И валюты у вас тоже будет меньше. От европейского рынка газа мы по большей части отрезаны, санкции создают проблемы для экспорта и других товаров.В итоге высокий спрос на импортные товары в России может войти в противоречие с сокращением валютных поступлений от экспорта, и мы снова получим обесценивание рубля. Со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями как для бизнеса, так и для простых людей.— Видите ли вы какие-либо шаги властей для снижения рисков на этом направлении?— Центробанк, когда повышает ключевую ставку, все время подчеркивает, что делает это ради борьбы с инфляцией, но получает в ответ массу критики. Можно сказать, что заслуженно, потому что есть целый ряд важных товаров и услуг, цены на которые практически не зависят от ставки ЦБ. Например, топливо, тарифы или продукты инфляцию в этом году ускорили внушительно.Шоковые повышения ставки оказались неэффективны, если мы смотрим на них с точки зрения борьбы с инфляцией. Сколько ставку ни повышай, куриные яйца все равно дорожают, там совсем другие меры нужно было своевременно принимать, как и в случае с огурцами, помидорами или бензином.Однако я думаю, что у ЦБ есть и другая очень важная цель — предотвратить проблемы рубля из-за дисбаланса между импортом и экспортом. Дело в том, что основной локомотив роста с середины этого года — потребительский спрос, а значительную часть роста потребительского спроса обеспечивает кредитование, доступность которого как раз ключевой ставкой регулируется прямо. Правда, тут надо заметить, что льготные кредиты сильно портят это регулирование.Делая кредиты дороже, Центробанк тормозит спрос, в том числе и на импортные товары. Это потому, что для одних людей покупка в кредит становится слишком дорогой, а другие предпочитают вместо этого положить деньги в банк под высокий процент.— Но ведь чем меньше потребительский спрос, тем ниже темпы роста экономики, разве не так?— Да, но если рост в экономике продолжится, то в сложившихся условиях никакой курсовой стабильности у нас не будет, а будет обвал рубля. Чтобы его не было и экономика росла, нам нужны очень хорошие доходы от экспорта, чего я в следующем году не жду. Конечно, могут случиться самые разные события, вызванные политическими решениями, но экономисты не прогнозируют политику.Если же брать в расчет только экономику, то остается непонятным, с чего у нас в 2024 году будут большие объемы экспорта энергоносителей и всего остального по высоким ценам. Кто это все будет задорого подкупать, рискуя попасть под вторичные санкции? Возможно, политики нас чем-то удивят, но удивить они могут как в хорошем, так и в плохом смысле.— А что плохого в кредитах, если люди хотят и могут их брать?— Пусть представители Центробанка это особенно и не выделяют, но в его отчетах красной нитью проходит обеспокоенность по поводу качества ипотеки и потребительских кредитов, которые выдают наши банки. И тут я склонен с ЦБ согласиться: кредиты все чаще берут люди с высокой долговой нагрузкой, ипотека у нас стала привлекательна не сама по себе, а из-за разницы ставок между рыночной и льготной программой. Быстро растет число банкротств физлиц.Этому пузырю легче и проще не давать надуваться слишком сильно, чем потом расхлебывать последствия. Ведь если что-то пойдет не так, виноватым будет Центробанк, и там это понимают. Здесь нет хороших решений, чем-то придется пожертвовать. Поэтому они повышают ставку заранее, хотя и запоздало для обеспечения высокого уровня финансовой устойчивости.Правительству и Центробанку следовало бы реагировать на рост цен, разогрев потребительского кредитования и ослабление рубля этим летом активнее. И не только ставкой, а многими другими мерами, включая регулирование, тогда сейчас всем было бы легче жить. А у нацвалюты перспективы были бы не столь пугающими. Власти не готовы пока этот пробел признать, но меры по спасению рубля уже принимают. Посмотрим, что из этого выйдет, но, скорее всего, ценой успеха на этом фронте станет временный спад в экономике.
Подробнее читайте на aif.ru ...
